BOB中金公司：A股6个月涨50%，成交量增长10倍

今日，中金公司发布A股投资策略，称从历史指标看，A股首轮翻盘大跌或多年熊市后回升超过50%，持续时间为6个月。一个多月来，从地量到天量的交易量放大了10倍以上。

同时，昨日公布的上周活跃账户数据显示，每周账户活跃度已反弹至11.5%（过去五年的平均值约为8%），最近成交趋势可能显示，本周该活动度可能进一步提升，或已达到12-13%的水平。与历史情况相比，这是一个很高但不是极端的水平（在市场极度兴奋的阶段，这个指标可以达到15%-20%，甚至更高）。

BOB截至上周末的A股新开户数约为37万个/周新开户数，是近年来较高的水平，但与极端行情的水平仍有少许差距兴奋期。

从这些指标来看，A股已经逐渐进入高涨阶段，但可能还有进一步高涨的空间。

中金公司表示，中小盘中估值高的个股仍不具吸引力，面临注册制、退市制等制度风险，以及监管风险，大放宽周期将更多未来蓝筹股难上加难。正面，目前的市场风格仍然有利于低价值蓝筹股。操作上，我们之前推荐的利率敏感板块近期领涨，建议关注相对落后的利率敏感板块，如房地产、银行等。

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中石油联手两家央企重金投资页岩气，称要尽快赶上中石化

据了解，新公司将于今年年底开工建设，2017年投产，投资规模高达2.60.5亿元

BOB相对于民营企业页岩气发展停滞不前，以两桶油为代表的央企正在不断发力。

近日，中国石油宣布与国投重庆页岩气开发利用有限公司、中化石油勘探开发有限公司、重庆研究院共同成立重庆页岩气勘探开发有限公司。地质和矿产资源。

这被认为是“中央与央企共同推动页岩气勘探开发的新模式”。

BOB据了解，新公司将于今年年底开工建设，2017年投产，投资规模2.60.5亿元。

值得关注的是，中石化已签署重庆涪陵页岩气开发利用战略合作协议，两桶油页岩气开发在重庆正式启动。

目前，国内页岩气开发仍以两桶油为主。截至2014年7月末，国内页岩气总投资约207亿元。其中，中石油、中石化约187亿元。

此外，中石化昨日还表示，页岩气单井投资成本较开发初期平均下降10%。

分析人士认为，随着页岩气技术的不断创新和突破，以及页岩气勘探经验的积累，成本将逐渐降低。

中国石油携手国企

大量投资页岩气

12月2日，中国石油、国投重庆页岩气开发利用有限公司、中化石油勘探开发有限公司、重庆地质矿产研究院共同出资设立重庆页岩气勘查公司和发展有限公司的责任公司。公司注册资本60亿元，股东分别持有40%、39%、20%和1%的股份。中国石油是合资公司的大股东。

据了解，新公司将全面推进中石油元岳-潼南、大足-自贡、碧山-合江、宣汉-无锡、忠县-丰都5个页岩气开采权区块，合计1.56万平方公里页岩气资源勘探、开发、生产和销售。此外，新公司将于今年年底开工建设，2017年投产，将部署评价井16口，开发井360口，投资规模2.60.50亿元。

国投集团董事长王惠生在重庆页岩气勘探开发有限公司成立仪式上表示，重庆页岩气争夺战已经打响中国石油和中国石化，要尽快赶上中石化尽可能。

“不得不说，中石油找到了非常强大的投资伙伴，国投‘不差钱’。”安迅思能源研究中心主任李力告诉《证券日报》记者，国投也应该是长期战略投资，不会要求短期收益。但重庆是中石化的所在地中国石油和中国石化，管道建设相对成熟。中石油未来需要考虑如何吸收页岩气。

据了解，今年5月，重庆与中石化签署涪陵页岩气开发利用战略合作协议。

重庆作为页岩气主战场，此次引进多家合作伙伴共同开发，意在进一步整合各投资主体的资源、资金、技术和管理优势。合作推动页岩气勘探开发新模式”。

由于页岩气开发投入巨大，中石油不断探索与地方国企、民营企业合作开发页岩气的模式。

根据规划，中石油四川页岩气项目将利用10%的区块进行国际合作，75%的区块与国内企业合作，仅剩下12%的矿权面积可供开发。自行开发。

中国石油西南油气田公司副总经理谢军曾对《证券日报》记者表示，中国石油在四川盆地的计划产量也将从今年的2亿立方米增加到明年的20亿立方米。年，增长了 10 倍。再加上云南昭通明年5亿立方米的目标，以及国际合作产气，预计明年中石油的页岩气产量将达到26亿立方米。此外，如果明年开发顺利，按照规划，西南油气田公司2017年页岩气产量将达到50亿立方米，2020年将达到120亿立方米。

中信证券研究报告指出，国内页岩气开发仍由两大石油公司主导。截至2014年7月末，国内页岩气总投资约207亿元。其中，中石油、中石化约187亿元；约20亿元来自其他公司。约 98% 的页岩气由两大石油公司生产。获得区块的民营企业大多仍处于勘探初期，进展缓慢，与两大石油公司形成鲜明对比。

单井投资成本降低10%

中国石化页岩气开发更进一步

中国石油不断努力，中国石化的页岩气开发也取得重大进展。

中石化集团12月3日发布公告，在交野9-2HF井压裂作业中，江汉油田首次成功应用国产复合桥塞给料工具，为降低页岩气开发成本提供了新途径。技术手段。

截至10月底，涪陵页岩气田已钻井145口，完井110口，投产45口。页岩气销量突破10亿立方米，单井投资成本较开发初期平均降低10%。

据了解，10亿立方米的页岩气相当于400万户家庭每年的用气需求。目前涪陵页岩气主要供应重庆市工业和民用天然气市场，基本实现了满产满销。

按照中石化涪陵页岩气田年产能100亿立方米，预计2014年底年产能25亿立方米，年产能50亿立方米到2015年底，年产量将达到30亿立方米。 2017年底建成年产能100亿立方米，年产量70亿立方米。

值得注意的是，页岩气的高投资成本一直是业界关注的问题。

中国最早拥有大量商业页岩气的上市公司建峰化工中国石油和中国石化，目前尚未与中石化就价格达成一致。根据国家能源局最新政策，页岩气出厂价为市场定价，但在实际商业使用中，高昂的开发成本让供气商和用户商议不断。

因原料页岩气收购价格尚未确定，审计机构天健会计师事务所对建丰化工2013年年度报告出具保留意见。

剑锋化工董事会也同意该审计意见，表示虽然短期内供需双方难以达成协议，但当地政府已就相关政策提出了要求。页岩气在当地使用，供气方愿意与当地政府合作。继续谈判。

中信证券分析师黄丽丽表示，以涪陵页岩气为例，2014年完井成本为1.82元/立方米（含勘探、运营，不含折旧）。门市价2.72元/立方米（含政府补贴0.4元/立方米）。粗略测算中国石油和中国石化，中石化页岩气毛利约为0.9元/立方米，低于常规油气。

“但随着页岩气技术的不断创新和突破，以及页岩气勘探经验的积累，成本会逐渐降低。”黄莉莉相信。

有业内人士告诉《证券日报》记者，中石化页岩气成本下降后，与用户在价格上的竞争相对容易一些。 （证券日报）

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石油石化：改革仍是投资主题

1.改革仍是2015年的投资主题

2500人参与海通证券2015年投资策略报告。海通证券策略研究对与会投资者的调查显示，国企改革仍是2015年A股最看好的投资主题，33%的投资者选择了这一主题。

2.石化行业改革持续推进

我们认为2015年石化行业改革将继续推进，油气开采上游业务混改进程将加快推进。目前中国石油和中国石化，中国石化销售公司混合所有制改革取得进展。此外，对民营企业开放油气进口权也取得突破。我们认为，下一步将重点关注中石油上游业务混合所有制改革的进展，上游业务改革将继续推进。如果未来民营企业能够进入上游油气勘探领域，将对充分发挥民营资本活力，促进国内油气产量增加起到积极作用。

对于国有企业而言，改革将带来经营效率的提升，同时对现有资产的重估和公司价值的提升也有很大帮助。此外，将民营资本引入上游业务，有望对国内油气增产起到积极作用。建议关注中石化、中石油等公司。

对于民营企业来说，石化行业的逐步放开，将为这些企业提供更大的发展空间。我们认为上游油气业务的开放将采取产品共享、合作开发的形式。具有油气勘探能力的石油服务公司可以通过这种模式进入上游油气勘探行业，获得油气产量，从而提高公司业绩。建议关注通源石油、准友等公司。

风险表明政策风险和原油价格继续下跌。 （海通证券）

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